L'honnêteté est un cadeau très coûteux, ne l'attendez pas de gens bon marché.
Warren Edward Buffett est un investisseur américain, magnat des affaires, philanthrope, et président-directeur général de Berkshire Hathaway. Il est considéré comme l'un des investisseurs les plus performants du monde et possède une valeur nette de plus de 78,9 milliards de dollars américains en août 2020, ce qui en fait la quatrième personne la plus riche du monde.
Buffett est né à Omaha, Nebraska. Il a développé un intérêt pour les affaires et l'investissement dans sa jeunesse, entrant finalement à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie en 1947 avant de se transférer et de graduer de l'Université du Nebraska à 19 ans. Il a ensuite obtenu son diplôme de la Columbia Business School, où il a façonné sa philosophie d'investissement autour du concept d'investissement de valeur pioneering par Benjamin Graham. Il a assisté au New York Institute of Finance pour approfondir ses connaissances en économie et peu après a commencé diverses partenariats commerciaux, y compris un avec Graham. Il a créé Buffett Partnership, Ltd en 1956 et son entreprise a finalement acquis une entreprise de fabrication textile appelée Berkshire Hathaway, en assumant son nom pour créer une société holding diversifiée. En 1978, Charlie Munger a rejoint Buffett en tant que vice-président.
Buffett a été président et plus grand actionnaire de Berkshire Hathaway depuis 1970. Il a été désigné par les médias mondiaux comme l'« Oracle » ou le « Sage » d'Omaha. Il est connu pour son respect de l'investissement de valeur et sa frugalité personnelle malgré sa richesse immense. La recherche publiée à l'Université d'Oxford caractérise la méthodologie d'investissement de Buffett comme tombant dans le « centrisme fondateur » – défini par une déférence envers les gestionnaires ayant une mentalité de fondateur, une disposition éthique envers l'ensemble des actionnaires, et une intense concentration sur la création de valeur exponentielle. Essentiellement, les investissements concentrés de Buffett protègent les gestionnaires des pressions à court terme du marché.
Buffett est un philanthrope notable, ayant promis de donner 99 pour cent de sa fortune à des causes philanthropiques, principalement via la Fondation Bill & Melinda Gates. Il a fondé The Giving Pledge en 2009 avec Bill Gates, où les milliardaires s'engagent à donner au moins la moitié de leurs fortunes.
Jeunesse et éducation
Buffett est né en 1930 à Omaha, Nebraska, le deuxième de trois enfants et le seul fils de Leila née Stahl et du Congressman Howard Buffett. Il a commencé ses études à la Rose Hill Elementary School. En 1942, son père a été élu pour le premier de quatre mandats au Congrès des États-Unis, et après avoir déménagé avec sa famille à Washington, D.C., Warren a terminé l'école primaire, a fréquenté l'Alice Deal Junior High School et a obtenu son diplôme de la Woodrow Wilson High School en 1947, où sa photo d'annuaire de dernière année indiquait : « aime les mathématiques ; un futur agent de bourse ». Après avoir terminé ses études secondaires et trouvé le succès avec ses ventures entrepreneuriales et d'investissement parallèles, Buffett voulait sauter le collège pour entrer directement dans les affaires mais a été contrecarré par son père.
Buffett a démontré un intérêt pour les affaires et l'investissement à un jeune âge. Il a été inspiré par un livre qu'il a emprunté à la bibliothèque publique d'Omaha à l'âge de sept ans, One Thousand Ways to Make $1000. Une grande partie des premières années de l'enfance de Buffett ont été enrichies par des ventures entrepreneuriales. Dans l'une de ses premières ventures commerciales, Buffett vendait du chewing-gum, des bouteilles de Coca-Cola et des magazines hebdomadaires de porte en porte. Il a travaillé dans l'épicerie de son grand-père. Encore au lycée, il gagnait de l'argent en livrant les journaux, vendant des balles de golf et des timbres, et détaillant les voitures, entre autres moyens. Sur sa première déclaration de revenus en 1944, Buffett a déduit 35 dollars pour l'utilisation de sa bicyclette et de sa montre sur son trajet de livraison. En 1945, en tant qu'élève de deuxième année du lycée, Buffett et un ami ont dépensé 25 dollars pour acheter une machine de flipper d'occasion, qu'ils ont placée chez le coiffeur local. En quelques mois, ils possédaient plusieurs machines dans trois différents salons de coiffure à Omaha. Ils ont vendu l'entreprise plus tard dans l'année pour 1 200 dollars à un vétéran de guerre.
L'intérêt de Buffett pour le marché boursier et l'investissement remontait aux jours de scolarité qu'il a passés dans le salon des clients d'une maison de courtage régionale près du propre bureau de courtage de son père. Lors d'un voyage à New York à l'âge de dix ans, il a fait un point d'honneur à visiter la Bourse de New York. À 11 ans, il a acheté trois actions de Cities Service Preferred pour lui-même, et trois pour sa sœur Doris Buffett qui est devenue également une philanthrope. À 15 ans, Warren gagnait plus de 175 dollars par mois en livrant les journaux du Washington Post. Au lycée, il a investi dans une entreprise appartenant à son père et a acheté une ferme de 40 acres gérée par un fermier locataire. Il a acheté la terre à l'âge de 14 ans avec 1 200 dollars de ses économies. Au moment où il a terminé ses études universitaires, Buffett avait accumulé 9 800 dollars en économies, environ 105 000 dollars aujourd'hui.
En 1947, Buffett a entré à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie. Il aurait préféré se concentrer sur ses ventures commerciales, mais son père l'a pressé de s'inscrire. Warren y a étudié pendant deux ans et a adhéré à la fraternité Alpha Sigma Phi. Il s'est ensuite transféré à l'Université du Nebraska où à 19 ans, il a obtenu un baccalauréat en administration des affaires. Après avoir été rejeté par la Harvard Business School, Buffett s'est inscrit à la Columbia Business School de l'Université Columbia après avoir appris que Benjamin Graham y enseignait. Il a obtenu une maîtrise en économie de Columbia en 1951. Après son diplôme, Buffett a assisté au New York Institute of Finance.
Les idées de base de l'investissement sont de regarder les actions comme une entreprise, d'utiliser les fluctuations du marché à votre avantage, et de rechercher une marge de sécurité. C'est ce que Ben Graham nous a enseigné. Un siècle à partir de maintenant, ils seront toujours les pierres angulaires de l'investissement.
Carrière d'investissement
Carrière commerciale précoce
Buffett a travaillé de 1951 à 1954 chez Buffett-Falk & Co. en tant que vendeur d'investissements ; de 1954 à 1956 chez Graham-Newman Corp. en tant qu'analyste en valeurs mobilières ; de 1956 à 1969 chez Buffett Partnership, Ltd. en tant qu'associé général ; et depuis 1970 en tant que Président-directeur général de Berkshire Hathaway Inc.
En 1951, Buffett a découvert que Graham était au conseil d'administration de l'assurance GEICO. Prenant un train pour Washington, D.C. un samedi, il a frappé à la porte du siège social de GEICO jusqu'à ce qu'un concierge le laisse entrer. Là, il a rencontré Lorimer Davidson, vice-président de GEICO, et les deux ont discuté du secteur de l'assurance pendant des heures. Davidson deviendrait finalement l'ami de toute une vie de Buffett et une influence durable, et se souviendrait plus tard d'avoir trouvé Buffett un « homme extraordinaire » après seulement quinze minutes. Buffett voulait travailler à Wall Street mais son père et Ben Graham lui ont tous deux conseillé de ne pas le faire. Il a offert de travailler pour Graham gratuitement, mais Graham a refusé.
Buffett est retourné à Omaha et a travaillé comme courtier en valeurs mobilières tout en suivant un cours de prise de parole en public de Dale Carnegie. Utilisant ce qu'il avait appris, il s'est senti suffisamment confiant pour enseigner un cours du soir « Principes d'investissement » à l'Université du Nebraska-Omaha. L'âge moyen de ses étudiants était plus du double du sien. Pendant ce temps, il a également acheté une station-service Sinclair comme investissement annexe mais elle n'a pas été fructueuse.
En 1952, Buffett a épousé Susan Thompson à la Dundee Presbyterian Church. L'année suivante, ils ont eu leur premier enfant, Susan Alice. En 1954, Buffett a accepté un emploi au partenariat de Benjamin Graham. Son salaire de départ était de 12 000 dollars par an, environ 114 000 dollars aujourd'hui. Là, il a travaillé en étroite collaboration avec Walter Schloss. Graham était un patron difficile. Il était catégorique sur le fait que les actions offrent une large marge de sécurité après avoir pesé le compromis entre leur prix et leur valeur intrinsèque. Cette même année, les Buffett ont eu leur deuxième enfant, Howard Graham. En 1956, Benjamin Graham a pris sa retraite et a fermé son partenariat. À cette époque, les économies personnelles de Buffett dépassaient 174 000 dollars, environ 1,64 million de dollars aujourd'hui et il a commencé Buffett Partnership Ltd.
En 1957, Buffett exploitait trois partenariats. Il a acheté une maison en stuc de cinq chambres à Omaha, où il vit toujours, pour 31 500 dollars. En 1958, le troisième enfant des Buffett, Peter Andrew, est né. Buffett exploitait cinq partenariats cette année-là. En 1959, l'entreprise a augmenté à six partenariats et Buffett a rencontré le futur partenaire Charlie Munger. En 1960, Buffett exploitait sept partenariats. Il a demandé à l'un de ses partenaires, un médecin, de trouver dix autres médecins disposés à investir 10 000 dollars chacun dans son partenariat. Finalement, onze ont accepté, et Buffett a mis en commun leur argent avec un simple investissement initial de 100 dollars du sien.
En 1961, Buffett a révélé que 35% des actifs du partenariat étaient investis dans la Sanborn Map Company. Il a expliqué que l'action de Sanborn s'était vendue seulement 45 dollars par action en 1958, mais le portefeuille d'investissement de la société valait 65 dollars par action. Cela signifiait que le secteur cartographique de Sanborn était évalué à « moins 20 dollars ». Buffett a finalement acheté 23% des actions en circulation de la société en tant qu'investisseur activiste, obtenant un siège pour lui-même au conseil d'administration, et s'est allié à d'autres actionnaires insatisfaits pour contrôler 44% des actions. Pour éviter une bataille de procurations, le conseil a offert de racheter les actions à juste valeur, en payant avec une partie de son portefeuille d'investissement. 77% des actions en circulation ont été remises. Buffett avait obtenu un rendement de 50% sur son investissement en seulement deux ans.
Assumer Berkshire
En 1962, Buffett est devenu millionnaire grâce à ses partenariats, qui en janvier 1962 avaient un excédent de 7 178 500 dollars, dont plus de 1 025 000 dollars appartenaient à Buffett. Il a fusionné ces partenariats en un seul. Buffett a investi dans et finalement pris le contrôle d'une entreprise de fabrication textile, Berkshire Hathaway. Il a commencé à acheter des actions de Berkshire à Seabury Stanton, le propriétaire, qu'il a licencié plus tard. Les partenariats de Buffett ont commencé à acheter des actions à 7,60 dollars par action. En 1965, lorsque les partenariats de Buffett ont commencé à acheter Berkshire agressivement, ils ont payé 14,86 dollars par action tandis que la société avait un fonds de roulement de 19 dollars par action. Cela ne tenait pas compte de la valeur des immobilisations usines et équipements. Buffett a pris le contrôle de Berkshire Hathaway lors d'une réunion du conseil d'administration et a nommé un nouveau président, Ken Chace, pour diriger l'entreprise. En 1966, Buffett a fermé le partenariat aux nouveaux investissements. Il a affirmé plus tard que le secteur textile avait été sa pire transaction. Il a ensuite déplacé l'entreprise vers le secteur de l'assurance, et en 1985, le dernier des moulins qui avait été le cœur de l'activité de Berkshire Hathaway a été vendu.
Dans une deuxième lettre, Buffett a annoncé son premier investissement dans une entreprise privée — Hochschild, Kohn and Co, un magasin de détail privé de Baltimore. En 1967, Berkshire a versé son premier et unique dividende de 10 cents. En 1969, Buffett a liquidé le partenariat et a transféré ses actifs à ses partenaires y compris des actions de Berkshire Hathaway. En 1970, Buffett a commencé à rédiger ses maintenant célèbres lettres annuelles aux actionnaires. Il vivait uniquement de son salaire de 50 000 dollars par an et de ses revenus d'investissements externes.
En 1973, Berkshire a commencé à acquérir des actions de la Washington Post Company. Buffett est devenu très ami avec Katharine Graham, qui contrôlait l'entreprise et son journal phare et a rejoint son conseil. En 1974, la SEC a ouvert une enquête formelle contre Buffett et l'acquisition de Wesco Financial par Berkshire, en raison d'un possible conflit d'intérêts. Aucune accusation n'a été portée. En 1977, Berkshire a indirectement acheté le Buffalo Evening News pour 32,5 millions de dollars. Des accusations d'entente ont commencé, instigues par son rival, le Buffalo Courier-Express. Les deux journaux ont perdu de l'argent jusqu'à ce que le Courier-Express ferme en 1982.
En 1979, Berkshire a commencé à acquérir des actions d'ABC. Capital Cities a annoncé l'achat de 3,5 milliards de dollars d'ABC le 18 mars 1985, surprenant l'industrie médiatique, car ABC était quatre fois plus grande que Capital Cities à cette époque. Buffett a aidé à financer l'accord en échange d'une participation de 25% dans la société fusionnée. La nouvelle société fusionnée, connue sous le nom de Capital Cities/ABC ou CapCities/ABC, a été forcée de vendre certaines stations en raison des règles de propriété de la Commission fédérale des communications des États-Unis. Les deux sociétés possédaient également plusieurs stations de radio sur les mêmes marchés.
En 1987, Berkshire Hathaway a acheté une participation de 12% dans Salomon Inc., ce qui en faisait le plus grand actionnaire et Buffett un administrateur. En 1990, un scandale impliquant John Gutfreund ancien PDG de Salomon Brothers a éclaté. Un commerçant voyou, Paul Mozer, soumettait des offres dépassant ce qui était autorisé par les règles du Trésor. Lorsque cela a été porté à l'attention de Gutfreund, il n'a pas immédiatement suspendu le commerçant voyou. Gutfreund a quitté l'entreprise en août 1991. Buffett est devenu président de Salomon jusqu'à ce que la crise soit résolue.
En 1988, Buffett a commencé à acheter des actions de The Coca-Cola Company, achetant finalement jusqu'à 7% de la société pour 1,02 milliard de dollars. Elle s'avérerait être l'un des investissements les plus lucratifs de Berkshire, et l'un que Berkshire détient toujours.
En tant que milliardaire
Buffett est devenu milliardaire lorsque Berkshire Hathaway a commencé à vendre des actions de classe A le 29 mai 1990, avec la clôture du marché à 7 175 dollars par action. En 1998, il a acquis General Re Gen Re comme filiale dans une transaction qui présentait des difficultés — selon l'investissement Rational Walk
