Честность — очень дорогой подарок. Не ожидайте её от дешёвых людей.
Warren Edward Buffett — американский инвестор, бизнес-магнат, филантроп и председатель совета директоров и генеральный директор Berkshire Hathaway. Он считается одним из самых успешных инвесторов в мире и имеет собственный капитал более 78,9 миллиарда долларов США по состоянию на август 2020 года, что делает его четвёртым самым богатым человеком в мире.
Buffett родился в Omaha, Nebraska. Он проявил интерес к бизнесу и инвестициям в молодости, в итоге поступив в Wharton School Университета Pennsylvania в 1947 году, прежде чем перевестись в Университет Nebraska и окончить его в 19 лет. Затем он закончил Columbia Business School, где сформировал свою инвестиционную философию вокруг концепции стоимостного инвестирования, пионером которой был Benjamin Graham. Он посетил New York Institute of Finance, чтобы углубить своё экономическое образование, и вскоре после этого начал различные деловые партнёрства, включая одно с Graham. Он создал Buffett Partnership, Ltd в 1956 году, и его фирма в конечном итоге приобрела текстильную компанию Berkshire Hathaway, приняв её название, чтобы создать диверсифицированную холдинговую компанию. В 1978 году Charlie Munger присоединился к Buffett в качестве вице-председателя.
Buffett был председателем и крупнейшим акционером Berkshire Hathaway с 1970 года. Глобальные средства массовой информации называют его «Oracle» или «Sage» Omaha. Он известен своей приверженностью стоимостному инвестированию и личной бережливостью, несмотря на его огромное богатство. Исследование, опубликованное в Университете Oxford, характеризует методологию инвестирования Buffett как входящую в категорию «founder centrism» — определяемую уважением к менеджерам с мышлением основателя, этическим отношением к совокупности акционеров и интенсивным сосредоточением на экспоненциальном создании стоимости. По сути, сконцентрированные инвестиции Buffett защищают менеджеров от краткосрочного давления рынка.
Buffett известен как выдающийся филантроп, пообещав отдать 99 процентов своего состояния на благотворительные цели, в основном через Bill & Melinda Gates Foundation. Он основал The Giving Pledge в 2009 году с Bill Gates, посредством которого миллиардеры обещают отдать по крайней мере половину своих состояний.
Ранняя жизнь и образование
Buffett родился в 1930 году в Omaha, Nebraska, вторым из трёх детей и единственным сыном Leila née Stahl и Congressman Howard Buffett. Он начал своё образование в Rose Hill Elementary School. В 1942 году его отец был избран на первый из четырёх сроков в Конгресс Соединённых Штатов, и после переезда со своей семьёй в Washington, D.C., Warren закончил начальную школу, посещал Alice Deal Junior High School и окончил Woodrow Wilson High School в 1947 году, где в его выпускном альбоме написано: «нравится математика; будущий биржевой маклер». После окончания средней школы и достижения успеха со своими побочными предпринимательскими и инвестиционными начинаниями, Buffett хотел пропустить колледж, чтобы сразу перейти к бизнесу, но его отец возражал.
Buffett проявил интерес к бизнесу и инвестициям в раннем возрасте. Его вдохновила книга, которую он взял в публичной библиотеке Omaha в возрасте семи лет, «One Thousand Ways to Make $1000». Большая часть ранних лет детства Buffett была наполнена предпринимательскими начинаниями. В одном из своих первых деловых начинаний, Buffett продавал жевательную резинку, бутылки Coca-Cola и еженедельные журналы от дома к дому. Он работал в продуктовом магазине своего деда. Ещё в средней школе он зарабатывал деньги, доставляя газеты, продавая мячи для гольфа и марки, а также чистя автомобили, среди прочего. В своей первой налоговой декларации в 1944 году Buffett вычел 35 долларов за использование своего велосипеда и часов во время доставки газет. В 1945 году, когда Buffett был второкурсником средней школы, он и его друг потратили 25 долларов на покупку подержанного игрового автомата, который они разместили в местной парикмахерской. В течение нескольких месяцев у них было несколько машин в трёх разных парикмахерских по всему Omaha. Они продали бизнес позже в том же году ветерану войны за 1200 долларов.
Интерес Buffett к фондовому рынку и инвестициям восходит к школьным дням, которые он провёл в зале клиентов региональной биржевой фирмы рядом с собственной биржевой контторой его отца. В поездке в New York City в возрасте десяти лет он постарался посетить New York Stock Exchange. В 11 лет он купил три акции Cities Service Preferred для себя и три для своей сестры Doris Buffett, которая также стала филантропом. В 15 лет Warren зарабатывал более 175 долларов в месяц, доставляя газеты Washington Post. В средней школе он инвестировал в бизнес, принадлежащий его отцу, и купил ферму площадью 40 акров, обрабатываемую арендатором. Он купил эту землю в 14 лет на 1200 долларов из своих сбережений. К моменту окончания колледжа Buffett накопил 9800 долларов в сбережениях, что составляет около 105000 долларов в сегодняшних деньгах.
В 1947 году Buffett поступил в Wharton School Университета Pennsylvania. Он предпочёл бы сосредоточиться на своих деловых начинаниях, но его отец настоял на его поступлении. Warren учился там два года и присоединился к братству Alpha Sigma Phi. Затем он перевелся в Университет Nebraska, где в 19 лет получил степень Bachelor of Science in Business Administration. После отказа от Harvard Business School, Buffett поступил в Columbia Business School Университета Columbia, узнав, что Benjamin Graham там преподавал. Он получил степень Master of Science in Economics в Columbia в 1951 году. После окончания учёбы Buffett посещал New York Institute of Finance.
Основные идеи инвестирования — рассматривать акции как бизнес, использовать колебания рынка в своих интересах и искать запас прочности. Это то, что Ben Graham нас учил. Сто лет спустя они по-прежнему будут краеугольными камнями инвестирования.
Инвестиционная карьера
Ранняя деловая карьера
Buffett работал с 1951 по 1954 год в Buffett-Falk & Co. в качестве инвестиционного продавца; с 1954 по 1956 год в Graham-Newman Corp. в качестве аналитика ценных бумаг; с 1956 по 1969 год в Buffett Partnership, Ltd. в качестве генерального партнёра; и с 1970 года в качестве председателя и генерального директора Berkshire Hathaway Inc.
В 1951 году Buffett обнаружил, что Graham входил в совет директоров страховой компании GEICO. Сев на поезд в Washington, D.C. в субботу, он стучался в дверь штаб-квартиры GEICO, пока уборщик его не впустил. Там он встретил Lorimer Davidson, вице-президента GEICO, и они часами обсуждали страховой бизнес. Davidson в итоге стал пожизненным другом Buffett и продолжительным влиянием, и позже вспомнил, что нашёл Buffett «необычайным человеком» уже после пятнадцати минут. Buffett хотел работать на Wall Street, но и его отец, и Ben Graham убедили его этого не делать. Он предложил работать на Graham бесплатно, но Graham отказал.
Buffett вернулся в Omaha и работал биржевым маклером, одновременно посещая курс публичных выступлений Dale Carnegie. Используя то, чему он научился, он чувствовал себя достаточно уверенно, чтобы преподавать ночной класс «Investment Principles» в Университете Nebraska-Omaha. Средний возраст его студентов был более чем в два раза выше его собственного. В это время он также купил бензоколонку Sinclair в качестве побочного инвестирования, но это было неудачно.
В 1952 году Buffett женился на Susan Thompson в Dundee Presbyterian Church. В следующем году у них родился первый ребёнок, Susan Alice. В 1954 году Buffett принял предложение о работе в партнёрстве Benjamin Graham. Его начальная зарплата составляла 12000 долларов в год, что составляет около 114000 долларов в сегодняшних деньгах. Там он работал в тесном сотрудничестве с Walter Schloss. Graham был строгим начальником. Он настаивал на том, что акции обеспечивают широкий запас прочности после взвешивания компромисса между их ценой и их внутренней стоимостью. В том же году у Buffett родился второй ребёнок, Howard Graham. В 1956 году Benjamin Graham вышел в отставку и закрыл своё партнёрство. В это время личные сбережения Buffett составляли более 174000 долларов, что составляет около 1,64 миллиона долларов в сегодняшних деньгах, и он начал Buffett Partnership Ltd.
В 1957 году Buffett управлял тремя партнёрствами. Он купил пятикомнатный дом из штукатурки в Omaha, где он до сих пор живёт, за 31500 долларов. В 1958 году родился третий ребёнок Buffett, Peter Andrew. Buffett управлял пятью партнёрствами в том году. В 1959 году компания выросла до шести партнёрств и Buffett встретил будущего партнёра Charlie Munger. К 1960 году Buffett управлял семью партнёрствами. Он попросил одного из своих партнёров, врача, найти десять других врачей, готовых инвестировать по 10000 долларов каждый в его партнёрство. В итоге одиннадцать согласились, и Buffett объединил их деньги со своей скромной первоначальной инвестицией в 100 долларов.
В 1961 году Buffett раскрыл, что 35% активов партнёрства были инвестированы в Sanborn Map Company. Он объяснил, что акции Sanborn продавались только за 45 долларов за акцию в 1958 году, но инвестиционный портфель компании стоил 65 долларов за акцию. Это означало, что картографический бизнес Sanborn оценивался в «минус 20 долларов». Buffett в итоге приобрел 23% выпущенных акций компании в качестве активистского инвестора, получив для себя место в Совете директоров, и объединился с другими недовольными акционерами, чтобы контролировать 44% акций. Чтобы избежать борьбы за прокси, совет предложил выкупить акции по справедливой стоимости, выплатив частью своего инвестиционного портфеля. 77% выпущенных акций были сданы. Buffett получил 50% возврата на инвестицию всего за два года.
Принятие Berkshire
В 1962 году Buffett стал миллионером благодаря своим партнёрствам, которые в январе 1962 года имели избыток в 7178500 долларов, из которых более 1025000 долларов принадлежали Buffett. Он объединил эти партнёрства в одно. Buffett инвестировал в текстильную производственную фирму Berkshire Hathaway и в итоге взял её под контроль. Он начал покупать акции Berkshire у Seabury Stanton, владельца, которого он позже уволил. Партнёрства Buffett начали покупать акции по 7,60 долларов за акцию. В 1965 году, когда партнёрства Buffett начали агрессивно покупать Berkshire, они платили 14,86 долларов за акцию, в то время как компания имела оборотный капитал в 19 долларов за акцию. Это не включало стоимость основных средств, фабрик и оборудования. Buffett взял под контроль Berkshire Hathaway на заседании совета директоров и назначил нового президента, Ken Chace, для управления компанией. В 1966 году Buffett закрыл партнёрство для новых денег. Он позже утверждал, что текстильный бизнес был его наихудшей сделкой. Затем он перевел бизнес в страховой сектор, и в 1985 году последняя из фабрик, которая была основным бизнесом Berkshire Hathaway, была продана.
Во втором письме Buffett объявил о своей первой инвестиции в частный бизнес — Hochschild, Kohn and Co, частный универсальный магазин в Baltimore. В 1967 году Berkshire выплатила свой первый и единственный дивиденд в размере 10 центов. В 1969 году Buffett ликвидировал партнёрство и передал его активы своим партнёрам, включая акции Berkshire Hathaway. В 1970 году Buffett начал писать свои теперь уже знаменитые ежегодные письма акционерам. Он жил исключительно на зарплату в 50000 долларов в год и свой доход от внешних инвестиций.
В 1973 году Berkshire начала приобретать акции компании Washington Post Company. Buffett подружился с Katharine Graham, которая контролировала компанию и её флагманскую газету, и присоединился к её совету директоров. В 1974 году SEC открыла официальное расследование в отношении Buffett и приобретения Berkshire Wesco Financial из-за возможного конфликта интересов. Обвинения не были выдвинуты. В 1977 году Berkshire косвенно приобрела Buffalo Evening News за 32,5 миллиона долларов. Начались антимонопольные дела, инициированные её конкурентом, Buffalo Courier-Express. Обе газеты теряли деньги до тех пор, пока Courier-Express не закрылась в 1982 году.
В 1979 году Berkshire начала приобретать акции ABC. Capital Cities объявила о покупке ABC за 3,5 миллиарда долларов 18 марта 1985 года, что застало медиа-индустрию врасплох, так как ABC был в четыре раза больше, чем Capital Cities в то время. Buffett помог финансировать сделку в обмен на 25% доли в объединённой компании. Вновь объединённая компания, известная как Capital Cities/ABC или CapCities/ABC, была вынуждена продать некоторые станции из-за правил владения Федеральной комиссии связи США. Обе компании также владели несколькими радиостанциями на одних и тех же рынках.
В 1987 году Berkshire Hathaway приобрела 12% доли в Salomon Inc., став крупнейшим акционером и сделав Buffett директором. В 1990 году всплыл скандал с участием John Gutfreund, бывшего генерального директора Salomon Brothers. Недобросовестный трейдер, Paul Mozer, подавал заявки, превышающие то, что было разрешено правилами казначейства. Когда это было доведено до сведения Gutfreund, он не сразу отстранил недобросовестного трейдера. Gutfreund уехал из компании в августе 1991 года. Buffett стал председателем Salomon, пока кризис не миновал.
В 1988 году Buffett начал покупать акции The Coca-Cola Company, в итоге приобретя до 7% компании за 1,02 миллиарда долларов. Это оказалось одним из самых прибыльных инвестиций Berkshire и тем, которое она по-прежнему держит.
Как миллиардер
Buffett стал миллиардером, когда Berkshire Hathaway начала продавать акции класса A 29 мая 1990 года, закрытие рынка составило 7175 долларов за акцию. В 1998 году он приобрел General Re (Gen Re) в качестве дочерней компании в сделке, которая представила трудности — согласно инвестициям Rational Walk
